认股证及牛熊证教学文章 从资金流向数据分析市场宏观局势

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从资金流向数据分析市场宏观局势

恒指上月底低见23,124点後出现反弹,上周中一度重上24,800点,在大约两周时间累积反弹约1,700点。当中以科技股的气氛最为炽热,多只大型科技股如腾讯(0700)、阿里(9988)及美团(3690)都於上周创出上市新高,那这个时段在认股证及牛熊证的资金都是流入科技股的好仓吗?情况刚好相反,投资者可观察网站上的轮证资金流向图(https://www.gswarrants.com.hk/cgi/market/moneyflow_section3.cgi),以9月30日至10月16日的10个交易日计,最多资金流入的是恒指及腾讯的淡仓,阿里及美团淡亦见资金流入,同时上述4个相关资产的好仓是四大资金流走的相关资产,可见资金并没有在大市及科技股上升是乘胜追击追入认购证及牛证,而是趁股价於高位时沽出好仓获利离场同时部署认沽证及熊证。

资金从科技股好仓转移至其他股份

再细心观察资金流向图,资金并非一面倒只流入淡仓产品,部股股份的好仓亦见资金流入,例如在周四大市回落,资金重新部署的不是科技股,而是近日相对落後的港交所(0388)及中铁塔(0788),其认购证见资金流入,强势股方面,汽车及内银版块上周表现突出,比亚迪(1211)上周创上市高位,内银股建行(0939)及工行(1398)上周则累积上升逾10%,是上周表现最好的蓝筹股之一,两个版块的相关认购证都见资金流入。

投资者会注意到发行商在推介产品时都常用到资金流向的数据,不过,资金流入的相关资产不代表一定会上升,观察资金流向的目的是希望了解认股证牛熊证投资者对市场的看法,从而对整个局势作出较深度及宏观的分析,并不是只集中於个别一两只股份或者版块的走势。事实上,市场资金并不会一直聚焦於同一版块,而是在不同版块之间流动,寻找投资机会,观察资金流向就可以了解市场的焦点,从而作出更合适的投资决定。另外,轮证资金流向图有同时段的数据,如过去1至5个、10个、20个交易日,方便投资者了解中、短期的资金情况,作出相应的部署。

利用高换股比降低面值以控制风险

上文提到近日资金流入恒指淡仓,在上述10个交易日就有4.7亿元流入恒指淡仓,当中约4.3亿元流入恒指熊证,是同期最多资金流入的相关资产。部份投资者部署熊证的同时又担心收回风险,因此会留意收回价较远,如跟现货有逾1,000点差距的产品,但远收回价证的面值会较高,於是可利用高换股比率,如20,000兑1的产品降低面值,从而较易控制投资成本及风险,投资者可留意恒指熊6679456617,收回价分别是25,500及26,000点,都是远收回价、低面值的选择。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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